发布时间:2024-09-03 09:43:49    次浏览
民生证券股份有限公司刘文正,饶临风近期对锦江酒店进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评:经营数据同比承压,优化措施有序落地》,本报告对锦江酒店给出买入评级,当前股价为23.74元。
公司发布2024年上半年财务报告。24H1公司实现营业收入68.92亿元,同比+0.23%,实现归母净利润8.48亿元,同比+59.15%,实现扣非归母净利润3.89亿元,同比+4.02%;单Q2公司实现营业收入36.86亿元,同比4.86%,实现归母净利润6.58亿元,同比+68.02%,实现扣非归母净利润3.26亿元,同比+15.97%。归母净利润大幅上涨,主要系24H1内公司出售时尚之旅100%股权处置若干酒店物业取得投资收益所致。
境外:整体稳中略降,中端酒店表现较强,受财务费用拖累,业绩仍有所承压。公司Q2境外有限服务酒店RevPAR/ADR/OCC分别同比-1.0%/+2.0%/-2.0pct;其中中端酒店RevPAR/ADR/OCC分别同比+4.3%/+2.2%/+1.2pct,经济型酒店RevPAR/ADR/OCC分别为-3.1%/+1.25%/-2.9pct。经济型酒店表现最终对整体经营数据形成拖累,并最终导致公司Q2境外营收同比下滑7.3%。上半年公司利息费用3.0亿元,同比去年+42.2%,主要系24H1欧元银行同业拆借利率比上年同期上涨,导致境外企业借款利息支出同比增加所致。
开店表现总体稳健,重新梳理品牌结构。2024H1新增开业酒店680家,开业退出酒店190家,净增开业酒店490家。其中全服务型酒店新增4家,开业退出酒店3家,净增开业酒店1家;有限服务型酒店新开业676家,开业退出酒店187家,净增开业酒店489家;有限服务型酒店中直营酒店减少47家,加盟酒店增加536家。截至24Q2,已经开业的酒店合计达12938家。有限服务型酒店在聚焦优势资源、发展主力品牌的基础上进一步优化策略,发布“12+3+1”品牌发展战略,计划2028年前打造12个成熟品牌保持规模增长,培育具备市场竞争力的3个核心中高端品牌,扶持1条度假赛道。
投资建议:锦江酒店经营面总体稳健,随着公司品牌矩阵进一步完善、年内直营店提质优化、会员/供应链平台整合工作,改革优化激励等工作推进,公司后续经营质量有望进一步优化。预计公司24/25/26年归母净利润分别为15.8/17.8/19.9亿元,对应PE分别为16/14/13x,维持“推荐”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券李珍妮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.98%,其预测2024年度归属净利润为盈利13.6亿,根据现价换算的预测PE为18.69。
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级15家,增持评级10家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为29.48。
证券之星估值分析提示锦江酒店盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
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